Berapa Banyak Crypto yang Harus Saya Miliki? Jawaban Matematika

Banyak dari kita telah mengikuti kenaikan dramatis dan penurunan tajam bitcoin, dan cryptocurrency secara umum, selama beberapa tahun terakhir. Beberapa mungkin telah menghapusnya sepenuhnya setelah penurunan 80% pada tahun 2018, hanya untuk melihat mereka kembali ke kesadaran kolektif investor pada tahun 2020.

Tentu saja sentimen telah bergeser selama dua tahun yang singkat — lebih banyak investor institusional memperhatikan kripto dan penentang sebelumnya telah melunakkan pandangan mereka. Ini semua mengarah pada satu pertanyaan: Berapa banyak cryptocurrency yang harus saya miliki?

Matematika untuk menyelamatkan.

Tak perlu dikatakan bahwa ini adalah pertanyaan yang sulit untuk dijawab. Namun, kita dapat meminjam satu halaman dari keuangan kuantitatif modern untuk membantu kita sampai pada jawaban yang potensial.

Selama bertahun-tahun, “quants” Wall Street telah menggunakan kerangka kerja matematika untuk mengelola portofolio mereka yang disebut Black-Litterman model. Ya, “Hitam” di sini sama dengan harga opsi Black-Scholes yang terkenal rumus, Fischer Hitam. Dan “Litterman” adalah Robert Litterman, seorang quant Goldman Sachs lama.

Tanpa membahas terlalu banyak detail, model dimulai dengan portofolio “ekuilibrium” yang netral dan memberikan rumus matematika untuk meningkatkan kepemilikan Anda berdasarkan pandangan Anda tentang dunia. Apa yang menakjubkan adalah bahwa ini tidak hanya memasukkan perkiraan Anda tentang bagaimana investasi dapat tumbuh, tetapi juga kepercayaan Anda pada perkiraan itu, dan menerjemahkan masukan tersebut ke dalam alokasi portofolio tertentu.

Titik awal Anda: 0,50%

Model Black-Litterman menggunakan portofolio pasar global—semua kepemilikan aset di dunia—sebagai titik awal untuk membangun portofolio. Ini berarti, jika Anda tidak memiliki pandangan lain tentang investasi apa yang mungkin berkinerja lebih baik atau lebih buruk, ini adalah portofolio yang harus Anda pertimbangkan untuk dipegang.

Pada awal 2021, pasar global untuk saham mencapai $95 triliun dan pasar obligasi global mencapai $105 triliun. Pasar cryptocurrency secara keseluruhan bernilai sekitar $1 triliun. Ini berarti bahwa cryptocurrency mewakili 0,50% dari portofolio pasar global.

Portofolio Pasar Global Di Awal 2021

Sumber: Perbaikan bersumber dari cryptocurrency di atas data dan saham dan obligasi data dari pihak ketiga untuk menghasilkan visualisasi ini.

Sama seperti ada banyak argumen untuk menahan lebih banyak cryptocurrency, ada juga banyak argumen untuk menahan lebih sedikit. Namun, dari sudut pandang model, 0,50% harus menjadi alokasi awal Anda.

Sekarang, tambahkan pandangan Anda.

Di sinilah keajaiban matematika berperan. Untuk tingkat pertumbuhan tertentu dalam cryptocurrency (atau investasi apa pun dalam hal ini), model Black-Litterman akan mengembalikan jumlah yang harus Anda pegang dalam portofolio Anda. Terlebih lagi, Anda dapat menentukan tingkat keyakinan Anda dalam asumsi tingkat pertumbuhan tersebut dan model akan menyesuaikannya.

Pada bagan di bawah ini adalah alokasi portofolio ke bitcoin yang berasal dari model Black-Litterman. Bagan ini dapat berfungsi sebagai pedoman hipotetis yang berguna ketika memikirkan tentang berapa banyak cryptocurrency yang mungkin ingin Anda pegang.

Cara menggunakannya: Pilih seberapa besar menurut Anda bitcoin akan mengungguli saham, dari +5% hingga +40%. Setiap ekspektasi pengembalian sesuai dengan garis pada grafik. Misalnya, jika Anda berpikir bahwa bitcoin akan mengungguli saham sebesar 20%, ini sesuai dengan garis ungu. Sekarang, ikuti garis kiri atau kanan berdasarkan seberapa percaya diri Anda. Jika Anda setidaknya 75% percaya diri (“mungkin”) yang solid, garis ungu berbaris dengan alokasi 4% untuk bitcoin.

Grafik mewakili rendering hipotetis kepercayaan nilai pengembalian berdasarkan input ke model Black-Litterman. Gambar tidak mewakili kinerja yang sebenarnya, baik dulu atau sekarang.

Salah satu hal yang paling menarik untuk diperhatikan adalah seberapa tinggi perkiraan pengembalian Anda dan seberapa percaya diri Anda untuk mengambil posisi yang cukup besar dalam bitcoin. Misalnya, agar model memberi tahu Anda untuk memegang alokasi 10%, Anda harus sangat yakin bahwa bitcoin akan mengungguli saham sebesar 40% setiap tahun.

Perhatikan juga, tidak perlu banyak untuk mengarahkan alokasi model ke alokasi 0%, yaitu: tidak ada kepemilikan kripto. Jika Anda tidak berpikir bahwa ada kemungkinan 50/50 bahwa bitcoin setidaknya akan sedikit mengungguli, model tersebut mengatakan untuk menghindarinya sepenuhnya.

Bagaimana kita sampai di sini.

Masukan ke model Black-Litterman menceritakan kisah yang menarik di dalam dan dari diri mereka sendiri. Masukan utama ke dalam model adalah kapitalisasi pasar global, yang telah kita bahas sebelumnya, volatilitas aset, dan korelasi antar aset.

Tak perlu dikatakan bahwa cryptocurrency berisiko. Selama lima tahun terakhir, volatilitas bitcoin enam kali lipat dari saham dan 30 kali lipat dari obligasi. Paling buruk, koin digital mengalami penurunan nilai 80%, sementara saham turun 20%. Cryptocurrency lainnya bernasib lebih buruk.

Sumber: Perbaikan bersumber di atas data ACWI dan Data mata uang kripto dari sumber pihak ketiga untuk membuat visualisasi di atas. Visualisasi dimaksudkan untuk tujuan informasi saja dan tidak mencerminkan kinerja portofolio Perbaikan apa pun. Kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa depan.

Jika suatu aset bergejolak, dan seseorang tidak dapat mendiversifikasi volatilitas itu, maka investor akan membutuhkan tingkat pengembalian yang lebih tinggi atas investasi itu, jika tidak, mereka akan memilih untuk tidak berinvestasi.

Fakta bahwa bitcoin sangat fluktuatif, tetapi memiliki sejumlah kecil investor (relatif terhadap saham atau obligasi) menunjukkan bahwa banyak investor masih tidak melihat potensi pengembalian yang sepadan dengan risikonya. Di sisi lain, cryptocurrency pada intinya adalah teknologi baru, dan teknologi baru selalu memiliki kurva adopsi. Cerita di sini mungkin kurang tentang pengembalian yang diharapkan versus risiko dan lebih banyak tentang adopsi awal versus daya tarik massal.

Bahan terakhir dalam model ini adalah korelasi bitcoin dengan saham dan obligasi. Bitcoin memiliki beberapa korelasi dengan saham dan obligasi, yang berarti bahwa ketika saham naik (atau turun), bitcoin dapat melakukannya juga. Semakin rendah korelasinya, semakin besar diversifikasi yang diberikan aset ke portofolio Anda. Obligasi memiliki korelasi rendah dengan saham, yang membuat mereka menjadi pemberat yang baik terhadap pasar yang bergejolak.

Korelasi Bitcoin adalah lebih tinggi, artinya dapat memberikan beberapa manfaat diversifikasi pada portofolio, tetapi tidak pada tingkat yang sama dengan obligasi.

Cryptocurrency dapat menjadi komponen dari rencana keuangan Anda — tetapi itu seharusnya bukan satu-satunya.

Meskipun tidak dapat memberi tahu Anda apakah bitcoin akan menjadi emas digital berikutnya, model matematis ini dapat membantu Anda memikirkan jenis alokasi kripto yang mungkin sesuai untuk Anda dan asumsi tentang risiko dan pengembalian apa yang mungkin mendasarinya.

Meskipun Betterment saat ini tidak menyertakan cryptocurrency dalam portofolio investasi yang kami rekomendasikan, Anda dapat mempelajari lebih lanjut tentang cara berinvestasi dengan tepat di dalamnya menggunakan panduan mata uang kripto.

Karena crypto seharusnya hanya terdiri dari sebagian kecil dari keseluruhan portofolio Anda, Anda masih harus memiliki portofolio yang terdiversifikasi dan rencana investasi jangka panjang yang akan membantu Anda memenuhi tujuan keuangan Anda. Perbaikan dapat membantu Anda merencanakan untuk jangka pendek dan panjang, merekomendasikan akun investasi yang sesuai yang selaras dengan tujuan keuangan Anda dan memungkinkan Anda untuk memilih tingkat risiko yang Anda inginkan. Anda juga dapat menyelaraskan investasi Anda dengan nilai-nilai Anda dengan menggunakan salah satu dari tiga kami portofolio investasi yang bertanggung jawab secara sosial.

Author: Jimmy Garrett